船公司这次动作太慢了？

美线运价的自由落体式下降出乎许多人的意料。JOC最近发表了两篇作者的文章(两位作者在圈内人脉广，观点客观)，只有一个中心思想:从运价下跌开始，船公司行动太慢，幅度太小，无法有效防止运价下跌。(too
little, too late)。两位作者都引用了Sea-Intelligence 分析数据和结论。

所谓动作太慢，幅度太小，这里就是船司停船减舱的行为。据Sea-Intelligence统计，今年10月，船司运力下降了25.3%，比去年同期的27.3%，
撤船力度基本一致。虽然撤船比例基本相同，但运力基数发生了巨大变化。下图是JOC根据Sea-Inteligence的数据制作的2022-2022
9月至11月的运力分析。总运力(空班) 从实际操作来看，2022年10月与2021年同期基本持平，但远高于2022年10月。

除了运价，货量也与2022年保持一致。粗略看10月份到港数据，比2022年同期高8%左右，完整数据需要两周时间。从11月份的运输能力来看，船务公司宣布的停船和撤船比例不大，整体运输能力比2022年同期高30%左右，供过于求非常明显。

问题是船司如何准确平衡供需关系？这几乎是不可能的。

从今年的需求来看，进口零售商显然是“误判”。从“补充库存”到美国零售消费的转型和回归正常，他们没有准确预测
恐慌直接转化为“去库存”的恐慌。由于这是一个循序渐进的过程，库存政策的调整反映了具体的出货计划具有滞后效应。今年4月，媒体纷纷报道“去库存”，但当时从客户出货节奏来看，船司并没有看到减弱的迹象。进口商调整库存商品的结构和数量不是一夜之间就能完成的。当时船公司没有看到和感受到危机感。船还是满的，运价还是很高的，没有撤船的压力和动力。到了传统旺季的8月份，市场还是有一丝希望的:8-9月出货总会比6-7月好。当时，即期运价仍高于船舶公司的盈亏线，加上一半以上的高协议价格，主要船舶公司不需要惊慌。9月份本该是最旺的，实际出货量却比8月份少。在运输能力保持不变的情况下，主船司的装载率下降，为了提高装载率，运价加速下降。关于船司减舱的时机和力度，这里要提一下2020年。当时3月疫情全面爆发，美国开始严格的居家令，市场惨淡。预计消费和进口将大幅下降，因此船舶公司开始大幅降低运力。没想到，5月份货量大幅回升，美国政府开始发糖，正式进入购买疫情消费旺季，运价也进入上涨通道。后来有媒体和货主认为船司“故意”提前大幅降低运力，导致供不应求，运价上涨。现在回想起来，船司当时出于自救的减舱行为更像是歪打正着。

回到2022年。有朋友问，船司不能一起协调运力，一起减舱吗？首先，这个想法很危险。欧盟和美国的FMC一直盯着船司。如果有证据表明船司“联合”控制运输能力，推高运价，反垄断法不是装饰。对垄断行为的最高罚款是公司营业额的10%，而不是利润的10%。去年，美国线路的运价达到了历史最高水平。美国有很多声音说船司是串谋，故意推高运费。最后，经过详细调查，FMC声明没有证据证明船司有合谋行为，这可以看作是对船司的“怀疑”。同样，当市场货量下降时，船司降低运力是自然合理的，但船司会小心处理，不能涉水“合谋”的浑水。但船司无法准确预测市场货量走势，自然也无法及时部署运力。船司对市场的触觉主要来自客户。如果客户误判，船司获得的信息无法真正反映市场趋势。因此，船司对运力的调配会出现误差和滞后。

好消息是，与以前相比，美线运力的集中度越来越高。三大联盟基本控制了90%的市场运力，各联盟船公司数量也在减少，更容易达成共识。下图是2022年以来各大联盟与联盟成立之初的2017年市场份额变化图。在过去的五年里，2M联盟的份额扩大了8%，OA作为联盟最大的市场份额略有下降，THE联盟的货量减少了10%，独立船东的数量增加了4%左右。由此可见，不同联盟在同一市场的发展轨迹和策略可以大相径庭。同样，同一联盟的不同船司也有不同的发展思路。当市场发生重大变化时，同一联盟的成员可能无法就运输能力部署达成共识，这反映了运输能力变化的滞后效应。还有，经过历史上最赚钱的两年(去年) 今年)，手中有粮(多粮)的船司心态也发生了变化。虽然市场即期价格已接近船舶公司的新盈亏线，但由于仍高于盈亏线（即使在价格调整后），主船舶公司的综合收入良好，从船舶公司公布的第三季度业绩可以清楚看出，这也是主船舶公司早期没有“及时”大幅减少的原因。

目前，今年第四季度的货量似乎很难改善。即便如此，主力船公司今年的年利润还是有望超过去年，因为前三个季度打底非常出色。船司现在要考虑的问题是明年的签约价。一些欧洲客户必须签署覆盖美国线的全球合同。因为欧线的合同一般是1月到12月，所以谈判明年合同的时间很快就到了。接下来两个月的即期价格将对明年的合同价格水平产生很大影响。明年的签约价格将影响明年船舶公司的利润，其重要性不言而喻。去年的世纪市场打破了传统的淡季，但市场的回归也意味着淡季的回归。往年，船司将在冬季淡季推出winter
deployment(淡季船期安排)，看来船司很可能会提供传统的动作，大幅度结构性停航减舱。这个冬天有点冷，船司会如何应对最终感到寒冷的情况，影响明年的市场。

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