Tarek Sakr是前投资银行家，也是科威特最大的分类广告公司4Sale的首席执行官.
市场参与者现在正焦虑地关注着美国，因为美联储在过去两年较为宽松的政策后，承诺实施加息路线图。2008年大衰退期间和自那以来全球范围内前所未有的货币宽松引发了关于宽松货币政策陷阱的辩论，这场辩论已经从商业媒体进入了公众意识。
快速上升的通货膨胀率唤醒了每个人。
不是所有人。中东科技的持续繁荣正受益于数字化浪潮，这一浪潮是由迫使生活和商业在线化的疫情推动的。矛盾的是，随着通胀在不断上升的股票估值中表现出来，不可持续的商业模式得到了有缺陷的证明，而不是被高风险环境所阻止。
在经历了40多年相对温和的通胀率后，疫情对供应链的压力、疾病和限制性政策导致的劳动力短缺，以及世界主要经济体数万亿美元的财政和货币刺激措施，都加剧了许多国家的通胀。
对消费者来说，价格上涨的危险连锁反应是一个相当容易理解的现象。简而言之，日常商品的灵活价格比“粘性”工资攀升得更快，这种对家庭预算的压力导致了总体经济收缩，这种收缩可能会根据政策的敏感性螺旋上升至衰退。
然而，企业面对价格膨胀的立场更加复杂。虽然经济在疫情的条件下遭受了损失，但一个意想不到的全球趋势是全球股市几乎持续强劲运行。传统上与科技公司联系在一起的成长型股票，尤其在现代史上最严重的全球危机之一期间实现了超高回报。
股市不受阻碍地向前冲的主要原因是前所未有的资金流入股市。尽管对这些资金流入的来源以及它们各自在这一发展中的份额存在争议，但在历史低利率下贷出的“廉价”资金，加上疫情方面的巨额刺激计划，是最大的竞争者。更重要的是，这种趋势在疫情局势出现之前就已经形成，已经持续了大约十年。
高昂且不断上涨的股票价格在一定程度上是刺激措施的一个功能，具有鼓励经济活动的优点。它们对投资者和企业家都有吸引力，有助于营造有利于增长的经济冒险氛围。至少在一段时间内。
尽管经济常识可能表明，通胀运动在某个时候必然会带来通缩的反作用，但情况并不总是如此。通过放宽银行获得央行资金的渠道来刺激对消费者和企业的贷款，这一整体原则的合理性在于，创造的增长速度超过了附带通胀。
要理解股市通胀的负面影响，与融资狂热或投机泡沫中的企业问题进行比较是有益的。
商业盈利能力是创造财富和增加经济系统价值的关键。有利可图的企业生产出的商品价值高于生产这些商品所需的成本，否则它们就会倒闭。在投机泡沫中，这一机制不再有效——因为盈利能力落后于增长。
随后，当盈利能力被估值取代，成为成功企业的试金石时，企业家就有动力接受最终不可持续但快速增长的商业模式。几乎可以肯定的是，由充足的(同样膨胀的)风险基金资源提供资金的高薪退出前景，打破了风险回报关系的平衡。
虽然公开市场和私人市场有不同的基本面和驱动因素，但增长超过盈利模式的危险也可以在一些中东和北非地区的初创公司中表现出来，特别是如果默认的解读是硅谷的估值。美国是一个拥有3.31亿人口的统一市场，拥有共同的语言和单一的货币，而中东和北非是一个高度分散的市场，拥有大约20个国家，使用多种语言和多种货币，拥有4亿人口。最优秀的中东和北非地区初创企业显然是盈利的，它们理应获得硅谷式的溢价估值。但有一部分地区性初创公司不这么认为。
事实上，蓬勃发展的科技行业(尤其是在中东)面临的风险就是这些因素的直接后果。证券交易所的股票估值虚高，是价值数百万美元的个体企业中存在的同一操纵价格规模的宏观经济表现——但预计短期内不会有任何正的未来现金流。
我们已经到了这样一个地步:股市中人为的高估值对可持续的经济活动已经变得有害。随着消费者价格通胀多年来首次提醒政界人士和央行行长逆转货币和财政政策立场，全面***的所有因素都已存在。
在这种情况下，最先破产的企业是烧钱、不盈利的科技公司。商业领袖们被建议为强大的逆风做好准备，并审视他们的商业模式。
风险资本家和投资者应该问问自己，他们在科技企业的股份是否值得过热的市场让他们相信的价值——以及在股市回归到市场基本面所证实的估值后，他们将采取什么策略来创造或许不那么乐观、但也更健康的经济环境。
文丨小酋
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