这些期票被构造成债务，在某一特定事件(如某一日期或一轮定价投资结束)时转化为股权，越来越多地被已经筹集了数百万美元风险资本的老牌公司所采用。
过去，这些金融工具一直是创始人的领域，他们不知道如何对自己的公司进行估值。如果他们在没有太多客户的情况下同意出售一定比例的初创企业，他们可能会放弃公司的很多优势。可转换债券允许公司在决定谁得到什么之前有更多的时间发展他们的业务。
然而，最近几个月，更多已发行定价轮次的老牌公司通过可转换债券筹集资金。据《华尔街日报》报道，电子烟制造商尤尔实验室最近筹集了超过7亿美元以可转换债券为其运营提供资金。
一家有风险投资支持、成立9年、总部位于纽约、为创意人员提供工作空间的公司正在筹集资金1500万美元在可转换债券中，显示了证券交易委员会的文件。一个已经筹集了几轮风险基金的crytpo交易所LedgerX刚刚关闭380万美元负债累累。
为什么这些老公司想从早期创业手册中窃取一页？因为他们希望避免“向下一轮”或建立低于先前估值的一轮估值可能导致的负面反弹。 风投不喜欢向下轮，因为这意味着向自己的投资者“写下”财务报表中的持股。下跌行情也可以公开表明一家初创企业的增长正在放缓，或者让人们明白投资者高估了他们最初所持股份的价值。
可转换债券是一种方便的创可贴，给公司一点喘息的空间来修复他们的产品，寻找潜在的买家，或者如果困扰他们的问题更多地适用于他们的行业而不是他们的特定产品或服务，则进入一个不同的空间。
从外表来看，电子烟制造商尤尔绝对需要一些时间来让它的鸭子排成一排。该公司正面临越来越大的监管和财务压力，来自对其营销实践的调查以及越来越多的学区和县。
虽然尤尔曾经看起来很有把握，奥驰亚以128亿美元购买了该公司35%的股份，但尤尔的未来现在就不那么明朗了。1月30日，奥驰亚将其所持股份的价值下调了20%41亿美元现在，它对整个公司的估值仅为120亿美元，比奥驰亚投资时对尤尔的原始估值下降了68%。
据《华尔街日报》报道，只有尤尔的下一轮估值在100亿至250亿美元之间，7亿美元才会转化为股权。如果下一轮的估值低于100亿美元或高于250亿美元，这7亿美元将被视为债务。
较低的估值保护投资者不仅仅持有一家价值暴跌的公司的股票；在这种情况下，控制一个稳固的公司资产会好得多(想想为债务提供担保的应收账款、电脑和房地产)。相反，更高的上限让投资者确信，他们的股权不会被新投资者不切实际的高估值过度稀释。
如果一切顺利，投资者就会受益，因为他们的钱会以低于下一个投资者支付的价格转换成股票。这比仅仅从他们的钱中获得一个直接的百分比更令人兴奋，他们可以用传统的债务来赚取这个百分比。
从某种意义上说，后期公司使用可转换债券可以被视为一个积极的信号。毕竟，如果这些公司不可挽回地破产，它们将根本无法筹集到任何资金。
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