研报：派杰：聚美：维持中性评级 目标价下调至16美元

(电子商务研究中心讯)　　北京时间3月18日午间消息，美国投行派杰今天发布研究报告，维持对聚美优品(NYSE:JMEI)股票的“中性”评级，并将目标股价从23美元下调至16美元。

　　以下为报告主要内容：

　　聚美优品第四季度财报显示，商品销售总额(GMV)同比下降3%，帐户数同比增长1%，而2014年第三季度分别为同比增长31%和24%。聚美优品报告称，第四季度营收为1.66亿美元，低于分析师平均预计的1.915亿美元，净利润为1170万美元，低于此前2350万美元的展望。聚美优品认为这些关键指标的变化是由于选择的调整。该公司预计，2015年第一季度营收将重新加速，为2.245亿至2.323亿美元，高于分析师平均预计的2.038亿美元。考虑到2015年第一季度已基本结束，因此我们对于该公司发布的展望很有信心。维持“中性”评级，目标股价从23美元下调至16美元。估值倍数不变。

　　基于第四季度趋势，维持“中性”评级

　　第四季度，聚美优品的订单量同比下降5%，低于前一季度的同比增长14%，创下有史以来最差的订单量同比增长纪录。此外，聚美优品的帐户数同比维持持平，低于2014年第三季度的同比增长24%。聚美优品的美妆产品目前已经全转向自主品牌，这将确保质量。尽管我们认为，聚美优品应当发展更强、更可靠的产品组合，但我们仍将持观望态度，直到聚美优品能重新推动用户互动的提升。

　　为长期增长打下基础

　　聚美优品正凭借极速免税店业务提供高质量品牌产品选择，并继续加强品牌关系。第四季度，该公司与多个全球性品牌达成了合作协议，这表明聚美优品有着一定的新品牌储备，同时与当前品牌的合作关系仍然强劲。我们认为，中短期内，该公司将主要专注于通过极速免税店业务与国际品牌发展合作关系，但最终目标仍是打造私有品牌产品。聚美优品正在扩大新的物流中心，我们认为这意味着聚美优品可以支撑的业务规模将达到当前的4倍。

　　预期调整

　　我们调整对聚美优品的业绩预期，以反映未来的趋势。而考虑到未来重新推动与扩大的用户群的互动、GMV重新加速增长的可预见性较差，我们目前的态度趋于保守。

　　达到目标股价的风险

　　缺乏控制假货的能力、大型电商平台的竞争、中国消费者态度的变化。(来源：新浪科技；文/张帆；编选：中国电子商务研究中心)

LEKSHOP联合A股上市公司网盛生意宝（002095.SZ）推出消费品在线供应链金融解决方案。该产品具有按需提款、按天计息、随借随还、专款专用、循环信用贷、全线上流程操作等特点，解决消费品供应链核心企业及下游经销商/网店因库存及账期造成的流动性差“痛点”。》》合作联系

LEKSHOP“电数宝”电商大数据库（www.lekshop.cn，注册免费体验全部）基于电商行业12年沉淀，包含100+上市公司、新三板公司数据，150+独角兽、200+千里马公司数据，4000+起投融资数据以及10万+互联网APP数据，全面覆盖“头部+腰部+长尾”电商，旨在通过数据可视化形式帮助了解电商行业，挖掘行业市场潜力，助力企业决策，做电商人研究、决策的“好参谋”。

相关推荐: 韩国7家电商平台2020年6月大数据出炉！Coupang、11街、eBay韩国名列前茅

（韩国电商平台2020年6月大数据分析） 通过2020年6月的大数据分析，电商平台品牌声誉的前三名依次为Coupang、11街和Wemakeprice。 韩国企业声誉研究所（Korean Corporate Reputation Research Instit…