研报：广发证券：石基信息与互联网企业合作加速

(电子商务研究中心讯)　　业务稳定增长,经营效益稳步提升

　　2014年公司实现营收21.86亿元,同比增长99.72%;净利润38,205万元,同比增长6.23%;扣非后净利润36,186万元,同比增长28.85%。公司借助于在酒店和餐饮信息管理系统行业的优势,业务实现了稳定增长,从软件供应商向应用平台服务商转型。

　　持续收购加速应用服务平台布局,信息化平台价值不断提升

　　公司在国内酒店信息系统领域具备绝对优势,截止2014年,公司国内五星级酒店用户总数1164家,市占率90%以上,三、四星级酒店用户总数5274余家,市占率超过35%,截至2015年3月底,阿里已经初步实现在2000余家酒店的直连对接上线。Infrasys高星级酒店餐饮用户超过千家,社会餐厅用户近3000家;与腾讯合作利用微信平台开通了从餐位预订、预点菜、到店拉单、电子账单推送、微信支付、外卖及会员注册、会员积分、消费券管理等O2O业务闭环;在支付宝的“服务窗”上为餐饮企业搭建了点菜、支付的环境。

　　正品贵德新增客户800家,总数超过7000家,正品G9供应链系统,已成功应用于小厨娘、查厘士、外婆家等,全面支持微信点菜、微信支付、支付宝、电子银行、手机银行、Pay@Table。思迅软件新增用户数达68,000家。虽然用户数量增速有所放缓,但信息化平台的潜在价值随新客户资源逆势扩大仍在不断提升,建立在高端消费链条之上的第三方支付,将为公司打开超越IT服务提供商之外的广阔增长空间。

　　万亿流水预订支付平台形成,向服务运营商战略转型

　　O2O平台与商家的信息系统直连是未来的必然趋势,阿里等互联网巨头将在酒店、餐饮和零售行业信息系统层面完成对产业链的整合;微信支付和支付宝正在加速优化产品形态,互联网金融时代第三方支付对传统银行卡支付替代作用明显。我们测算未来5年,公司预订和支付业务收入有望达到18亿元,净利润有望接近10亿元。预计公司2015~2017年EPS分别为1.61、2.14、2.88元,我们强烈看好公司在大消费领域的客户资源壁垒以及在移动互联网O2O时代的变现价值,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　与互联网企业合作进展不确定性;酒店等下游行业景气度持续低迷的风险;央行关于第三方支付监管政策的不确定性。（来源：广发证券 文/刘雪峰 康健 编选：中国电子商务研究中心）

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