【电商快评】“华强电子网”IPO过会 业绩不稳毛利率下滑 还与母公司存同业竞争？

(LEKSHOP讯)12月22日,“华强电子网”IPO首发获深交所审核通过（详见LEKSHOP专题：三年营收超43亿 深圳华强旗下“华强电子网”创业板IPO过会http://www.lekshop.cn/zt/hqdzIPO/）。对此，LEKSHOP电子商务研究中心发布快评给予解读。

观点一：业绩快速发展波动较大 综合毛利率逐年下降

LEKSHOP电子商务研究中心B2B与跨境电商部高级分析师张周平表示，华强电子网在2019年至2021年三年时间里，营收可谓实现了快速增长。在近三年的业绩中，2021年营收超31亿元同比增速达347%创历年记录。而2020年营收仅不到7亿元增速33.9%，一年时间业绩竟实现了超10倍的增长，而今年上半年的营收也达到了去年整年业绩的超六成。净利润方面，跟营收相同，从2019年不到五千万利润一跃到2021年利润就达到了近3亿元，增长率也在2021年达到了高峰的353%。从近年来的业绩表现可看出，华强电子网的业绩虽实现了高速发展，但营收和利润均波动较大。而近三年来综合毛利率分别为26.16%、25.10%、21.95%，存在逐年下滑之势。

观点二：与母公司深圳华强存同业竞争问题隐患

“作为深圳华强旗下分拆上市的华强电子网，在盈利模式上跟母公司基本一致，主要通过采购、销售电子元器件的方式来赚取差价。尽管华强电子网表示于2020年将分销业务整体剥离至深圳华强，后续不再经营，但公司“全球采购服务”中的“采购”还是通过先采购后销售的交易方式赚取购销差价，而华强电子网元器件的分销业务也是通过购销赚取差价，而全球采购服务收入是公司最主要的收入来源。并且，华强电子网与深圳华强双方有共同的供应商、客户，即存在竞争关系。如果华强电子进一步扩充市场，则其业务实质就与母公司出现了重合。”张周平称。数据显示，2019年至2021年及2022上半年，华强电子网与深圳华强重叠客户数量分别为187个、212个、299个、240个，重叠客户收入占公司总收入的比例分别为18.19%、19.43%、19.88%、14.27%。

LEKSHOP电子商务研究中心特约研究员、天使投资人、知名互联网专家郭涛表示，华强电子与母公司深圳华强存在潜在的同业竞争风险，虽然华强电子在经营模式上以小额批发为主，深圳华强经营模式上以渠道分销为主，但是当前电子元器件市场低迷，不少产品出现原厂价格和市场价格倒挂情况，另外随着华强电子的发展将会有越来越多的客户与母公司客户重叠。华强电子在新客户拓展方面过度依赖于深圳华强，影响企业可持续性发展，逐步摆脱对母公司的过度依赖，实现独立自主发展，也是亟须突破的问题。

观点三：元器件电商赛道备受资本热捧 3年融资超27亿元

据LEKSHOP“电数宝”（www.lekshop.cn）电商大数据库显示，2020年1月至2022年12月，我国电子元器件电商领域共发生了17次融资事件，融资总额超27.6亿元。涉及的企业包括：嘉立创、捷配、小铭工业、电子之家、华秋、百芯智能、猎芯网、硬之城等，吸引了包括红杉中国、高瓴创投、顺为资本、深创投等国内外顶级投资机构纷纷出手布局。当前，电子元器件电商领域主要玩家包括：1）头部玩家：科通芯城、华强电子网、云汉芯城、华秋、捷配、拍明芯城等；2）中腰部玩家：立创商城、ICGOO、百芯智能、嘉立创、猎芯网、硬之城、飞芯电子、中电港、电子之家、易容网、芯动网、易库易等。

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