(LEKSHOP讯)Q4业绩前瞻：我们预计公司4Q22收入同比+7.1%至2,956亿元，预计季度内调整后净利润55亿元，对应调整后净利率同比+60bps至1.9%，主要得益于严格的成本管控举措以及对新业务谨慎的投入策略。
物流履约有所恢复，短期商超品类表现仍将滞后于带电品类：我们季度内京东零售同比中低个位数增长，分月份来看，10-11月国内疫情反复对履约造成挑战，同时2021年双十一带来高基数效应，进入12月随着疫情防控政策的调整，物流履约逐步恢复，同时年货节也带来一定增长；分品类来看，鉴于京喜业务的调整、疫情对酒水、美妆等非必须品类的影响以及企业招采部门预算缩减，我们认为自营品类中商超品类的表现仍将滞后于带电品类。
期待全年收入增速逐步修复，利润率水平稳中有增：迈入2023年，鉴于用户消费信心的恢复仍需时间，我们对今年一季度京东零售收入增长持有较为谨慎的态度，期待从二季度开始，零售主业增速逐步恢复。此外迈入新的一年公司将继续严格的财务纪律，同时伴随着经营效率的提升和平台生态的日趋完善，全年仍有望维持稳中有增的利润率水平。
投资建议：维持买入-A评级，12个月港股SOTP目标价至334港币。迈入新的一年，京东零售主业凭借其领先的供应链能力、核心品类及主力消费人群的良好表现有望持续录得稳健增长，此外也通过执行严格的成本费用管控举措及调整新业务的投放以保持利润端平稳表现。我们预计公司2022/2023年的收入增速分别为10%/15%，调整后净利润分别为260亿/345亿元,调整后净利率分别为2.5%和2.9%。
风险提示：在品类扩张、物流技术等领域的投入拉低整体利润率；全球供应链持续紧缺。
LEKSHOP联合A股上市公司网盛生意宝（002095.SZ）推出消费品在线供应链金融解决方案。该产品具有按需提款、按天计息、随借随还、专款专用、循环信用贷、全线上流程操作等特点，解决消费品供应链核心企业及下游经销商/网店因库存及账期造成的流动性差“痛点”。》》合作联系
LEKSHOP“电数宝”电商大数据库（www.lekshop.cn，注册免费体验全部）基于电商行业12年沉淀，包含100+上市公司、新三板公司数据，150+独角兽、200+千里马公司数据，4000+起投融资数据以及10万+互联网APP数据，全面覆盖“头部+腰部+长尾”电商，旨在通过数据可视化形式帮助了解电商行业，挖掘行业市场潜力，助力企业决策，做电商人研究、决策的“好参谋”。
相关推荐: 万里付卡0转入费，万里汇（WorldFirst）好礼限时放送
（图片来源：图虫创意） 80%跨境电商企业都需要一张外币信用卡，用于绑定亚马逊、Shopify等主流电商和建站平台支付平台费用。外币信用卡开卡流程繁琐、支付场景受限、交易手续费高昂等问题让不少跨境电商朋友头疼。 万里付卡是万里汇与银行合作推出的支付卡服务，使用…
码刀科技（www.lekshop.cn）是国内知名企业级电商平台提供商，为企业级商家提供最佳的电商平台搭建（多种模式电商平台搭建：B2B/B2B2C/B2C/O2O/新零售/跨境等）、平台管理系统开发及互联网采购解决方案服务, 联系客服了解更多.
