德路里宣布，他们注意到集运市场已经到了牛市结束，现货运价连续4月下跌，每周下跌越来越大。大多数贸易路线上的货运量较一年前有所下降，而高通胀率削弱了人们对货运量大幅回升的信心。
船舶公司已经证明，即使运量减少，他们仍然可以获得惊人的利润。2022年第一季度，船舶公司的EBIT（税前利润）创下新高，但投资者感到不安。自今年年初以来，船舶公司股价下跌了约22%（见图1）。
图1：德路里集运公司股指来源：Refinitiv
我们一直知道极端运价是不可持续的，但问题是：风向什么时候会改变？它会变得多快？德鲁里在最新的集运市场预测报告中指出，市场已经达到了拐点，但运价和船舶公司的利润需要一些时间才能下降。
由于世界面临多次危机，人们的信心很容易理解，但船舶公司仍然持有一张王牌：供应链拥堵。没有迹象表明港口运输的瓶颈正在消失。根据AIS船舶跟踪数据，在主要港口外等待的集装箱船数量正在增加（见图2）。在客户访问调查中，德鲁还发现客户不期望在2023年之前解决拥堵问题。
图2：Z-score指数(等待的船只数量)在德路里港口拥堵
关于北美港口拥堵何时结束，48%的受访者表示，2023年上半年，40%的受访者更加悲观，2023年下半年或更晚(见图3，注:调查于2022年5月31日结束，52名德路里客户参与)。美国的物流基础设施没有得到改善，这也是该地区最终有望摆脱困境的原因之一。
图3：你认为北美的港口拥堵问题何时会消失？
欧洲和亚洲港口拥堵的调查结果相似，但约73%的受访者表示，2023年前拥堵不会结束(见图4、图5）。
图4：你认为亚洲港口拥堵问题什么时候会消失？
图5：你认为欧洲港口拥堵问题什么时候会消失？
因此，德路里预期的供应链恢复时间没有改变，许多运输能力将继续堵塞港口。德路里预计今年有效集装箱船运输能力将低于潜在运输能力15%左右，而去年有17%的运输能力将陷入拥堵（见图6）。
图6港口生产力下降对有效运力的影响
此外，还有其他因素可能会减缓供应链的复苏，如中国继续实施严格的清算政策和美国西部港口的劳动谈判。由于全球通货膨胀严重，当地工人也罢工要求加薪，德国港口、英国铁路、韩国卡车司机等工人纷纷罢工。
然而，拥堵对运费的影响并不比以前好。过去几个月即期运费的下降是最好的证明。短期内，运费不会崩溃，但对全球经济和集装箱需求的信心正成为运费的驱动力。
目前，德路里预测市场仍将增长（德路里已将港口吞吐量的增长预测从4.1%降至2.3%），但仍存在许多不确定性。供应链瓶颈将持续很长一段时间，使船舶公司能够在明年续约时继续获得良好的合同，这也取决于即期运费的下降速度和现有合同的可靠性。德路里还预测，自2023年下半年以来，集装箱运输市场将大幅放松，预计供应链拥堵将得到缓解，大量新的集装箱船将涌入市场。
图7：你认为船公司控制能力的行为会改变吗？
因为船舶公司将继续采取必要措施在市场上占据有利地位。在德路的调查中，约四分之三的受访者表示，他们预计船舶公司将严格控制运输能力，更加关注利润而不是市场份额。因此，德路里预计船舶公司明年将推出更多空白航行，以维持运价而不是运营需求。
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