GMV超1000亿 亏超37亿 “多点”二次启动IPO“回血”

(LEKSHOP讯)导读：6月23日，港交所披露多点数智有限公司提交上市申请，而在去年12月7日，多点数智就已提交过申请。招股书显示，2020年至2022年，多点数智累计亏损超37亿。时隔半年再次冲击港股，多点亟需上市“补血”？（详见LEKSHOP专题：多点Dmall二次递表港交所 连年亏损亟需上市补血？http://www.lekshop.cn/zt/SaaSIPO/）

出品｜LEKSHOP网络零售部

作者｜吴夏雪

审稿｜舒舒

一、GMV超一千亿 “亚洲之最”？

6月23日，据港交所披露，Dmall Inc.（多点数智有限公司）向港交所主板提交上市申请，瑞信及招银国际为联席保荐人。

根据招股书，多点数智为本地零售业提供基于云的一站式端到端的数字零售SaaS平台。多点表示，公司的零售数字化业务始于与物美集团的合作，其为中国领先零售商、公司于往绩记录期间的最大客户。公司为各种规模及业态的客户开发了全面的零售云解决方案，涵盖了本地的零售业务，从采购及供应链管理、门店及总部管理到营销及全渠道销售。

招股书称，根据弗若斯特沙利文的资料，于2022年，按商品交易总额计算，多点数智是亚洲最大的零售云解决方案服务商及中国领先的端到端全渠道零售云解决方案服务商。

公司的零售数字化业务始于与物美集团的合作，其为中国领先零售商、公司于往绩记录期间的最大客户。公司为各种规模及业态的客户开发了全面的零售云解决方案，涵盖了本地的零售业务，从采购及供应链管理、门店及总部管理到营销及全渠道销售。

今年5月，物美集团创始人、多点Dmall创始人张文中在2023亚布力中国企业家论坛·石家庄峰会上表示，多点Dmall已经成为我国唯一的，也是亚洲唯一的端到端的全渠道零售方案提供者，已经覆盖了多个国家和地区，GMV超过一千亿，总共有569个大中型零售企业。

二、3年累计亏超37亿

招股书显示，多点数智在2020年、2021年、2022年以及截至2022年及2023年3月31日止3个月的收入分别约为4.87亿元、10.45亿元、15.01亿元、3.84亿元和3.90亿元，期内亏损分别约为10.90亿元、18.25亿元、8.40亿元、2.47亿元和3.42亿元。其中，2020年至2022年，累计亏损超37亿。

LEKSHOP电子商务研究中心高级分析师莫岱青表示，多点近年来营收增长，但仍在持续亏损，资金压力大。在此情况下，不确定因素较多，需要尽快上市，来确保资金链安全。

此外，招股书显示，截至2023年3月31日止三个月，公司已为约380家客户提供服务。于2020年、2021年及2022年以及截至2023年3月31日止十二个月，净收益留存率(指经常性客户(不包括消费者)产生的收益除以所有客户(不包括消费者)在上一期间所产生的收益)分别为165%、208%、140%及125%。

当前，数字化迎来新的机遇，这或许也是多点数智有信心再次冲击港交所的原因。张文中称，大模型和生成式AI的爆发将加速数字化重塑实体经济的进程。“现在我们发现，OpenAI的技术来做这件事，GPT完全可以比人做得更好”。张文中透露，app已经占到物美线上线下销售额的90%的交易量。

莫岱青称，多点基于实体零售特点，第一个提出分布式电商概念，多年来持续发展线上线下一体化，对传统零售企业进行数字化改造。多点依托物美等超市卖场的店仓一体化模式，避开了前置仓模式生鲜电商的限制，丰富商品数量及种类。

LEKSHOP电子商务研究中心特约研究员、百联咨询创始人庄帅也表示，多点数智可以帮助商超提升数字化运营和管理能力，在生鲜品类经营方面提升效率降低成本。但是对于由于生鲜品类毛利率较低、损耗较大，多点数智除了提供系统技术的支持之外，还需要提升销售经营能力，这需要其帮助商超拓展更多销售渠道和销售形式。

三、独立还是附属？

6月19日，号称”中国最大”电商SaaS ERP提供商聚水潭集团股份有限公司向港交所提交上市申请，该公司2022年收入5.23亿元。去年12月28日，电商SaaS服务商美登科技登陆北京证券交易所。去年7月，悦商集团转板至纳斯达克主板上市，更早之前，有赞，微盟相继上市，SaaS服务商上市公司越来越多。

莫岱青表示，目前多点面临的对手众多，除上市公司有赞、微盟、悦商集团、光云科技、美登科技外，还有正在IPO的聚水潭，以及私域电商服务商聚宝赞、企迈科技等企业。这些SaaS服务商主要是跟着电商走上快车道，不过由于过度依赖平台，有可能会给其自身带来麻烦。

“而多点主要立足于大型商超，尤其是物美集团，虽然带有物美系的标签，不过这个后盾也算强大。当下多点面对买菜、到家业务的白热化竞争，也更加需要独立性地发展，稳固自身优势。”莫岱青补充道。

此外，据LEKSHOP企业库（COP.100EC.CN）显示，全国电商服务商主要分布在上海，接下来依次为浙江、广东、北京、江苏、福建等。

庄帅认为，SaaS行业在中国发展压力巨大，目前来看很难成为独立的可盈利的商业模式，要么成为电商平台的附属，要么建设完整的销售渠道或平台帮助商家提升销量。多点也同样面临这样的挑战。

LEKSHOP电子商务研究中心特约研究员陈虎东曾表示，目前我国的SaaS还处于初级发展阶段，尽管发展得比较快。因此垂直化、定制化的发展还有比较长的路要走，这也制约了SaaS服务商在这些方面有比较深入的专业性，这可能也是SaaS服务商的一些发展阻力。（如果您是业内人士，欢迎合作咨询加微信modaiqing166，请务必备注单位+姓名+职务）

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