2014年7月17日,国内A股市场罕见地迎来了一家电商企业,而且还是跨境电商企业——环球易购。来自山西的民营企业百圆裤业,以10.32亿元的价格收购了环球易购100%股份。 这桩热热闹闹的并购案,让百圆裤业的股价连续涨停。短短一个多月的时间,其股价从14元暴涨到40多元。与之形成鲜明对照的是,在2013年下半年到2014年上半年期间,因业绩持续下滑,百圆裤业的股价从25元左右暴跌到15元以下。显然,环球易购已成为百圆裤业的救星。但是,环球易购真的能够与百圆裤业发生协同效应吗?环球易购的增长潜力真的足以长期支撑百圆裤业这家每况愈下的传统企业吗? 这两个问题的背后,隐藏着这样的逻辑:如果二者能够产生协同效应,对于百圆裤业来说,无疑是“雪中送炭”,对于环球易购也是“锦上添花”的事,股票暴涨乃是理性之势;如果二者不能产生协同效应,百圆裤业的颓势是必然,那么环球易购必须持续高速增长才能满足投资者的预期,否则这只股票必然存在泡沫。 我们先来看第一个问题,环球易购真的能够与百圆裤业发生协同效应吗? 环球易购是专注于出口B2C行业的垂直类电商,主要商品为服装和电子产品,面向国外看中中国高性价比产品的消费群体;百圆裤业创立于1998年,主要通过线下的加盟店和直营店销售裤装。从业务的来看,两家公司似乎具有很强的互补性:都涉足服装行业,一个国内,一个国外,一个线下,一个线上。在并购草案中,百圆裤业也谈到,重组完成后,公司可直接利用环球易购的平台资源和用户资源开展其跨境线上业务,未来将积极拥抱互联网,打造线上线下资源联动、内销跨境协同的服装立体零售生态圈。事情真的这么简单吗?显然不是。首先,产品价位不同。百圆的裤子价位在200-300元,环球易购平台上的服装价位在10美金左右,如果把百圆裤子直接放到环球易购上销售,必然扰乱环球易购原有的价格定位。其次,目标消费群体不同。百圆裤业面对的是国内中等收入的中青年人群,环球易购的主要客户是具有互联网消费观念的国外“屌丝”群体,消费群体的巨大差异将使两家公司在融合方面极其困难。最后,环球易购也无法帮助百圆裤业在国内电商平台进行突破。由于互联网生态环境的巨大差异,跨境电商跟国内电商运营差别很大,而环球易购对于国内电商的运营毫无经验,因此无法帮助百圆裤业实现国内线上业务的突围。综合以上分析,不论是跨境电商还是国内线上运营,二者都无法实现所谓的“线上线下资源联动、内销跨境协同”。确实,百圆裤业和环球易购是国内国外以及线下线上的互补组合,然而这种组合仅仅停留在“物理反应”阶段,没有发生具有协同效应的“化学反应”。… Read More »环球易购:大佬们资本运作的筹码